上市公司資產結構、經(jīng)營風險與企業(yè)價值的實證研究.pdf

1、供給側結構性改革的目的就是要調整經(jīng)濟結構，使要素實現(xiàn)最優(yōu)配置，提升經(jīng)濟增長的質量和數(shù)量。搞對投資結構是供給側改革的關鍵，國家宏觀的戰(zhàn)略性投資來引領企業(yè)微觀的盈利性投資，目的就是保證我國經(jīng)濟的平穩(wěn)運行，企業(yè)價值穩(wěn)步上升。對企業(yè)基礎性生產要素的合理投資是解決當前經(jīng)濟困難和推動新一輪長期經(jīng)濟增長的關鍵。我國是制造業(yè)大國，工業(yè)化進程過程中，制造業(yè)是國民經(jīng)濟的重要支柱，然而PMI制造業(yè)指數(shù)下降及產能過剩是我國制造業(yè)目前面臨的重大問題。制造業(yè)投資結

2、構調整，轉型升級將為中國的經(jīng)濟穩(wěn)定發(fā)展增添強勁的動力。改變企業(yè)的資產結構會對企業(yè)價值產生怎樣的影響？不同的資產結構會給企業(yè)帶來不同的經(jīng)營風險水平，那么資產結構對企業(yè)價值的影響是否會受到經(jīng)營風險的影響？經(jīng)營風險在二者關系之間發(fā)揮著怎樣的作用？
　　論文在回顧和概括國內外關于資產結構、經(jīng)營風險及企業(yè)價值關系的文獻的基礎上，選取全部A股制造業(yè)上市公司為研究樣本，檢驗我國制造業(yè)上市公司不同的資產形態(tài)占總資產的比重對企業(yè)價值的影響，經(jīng)營風險

3、對資產結構和企業(yè)價值的中介效應及其類型，在理論和實踐上能夠指導和完善資產結構優(yōu)化機制。研究結果表明制造業(yè)上市公司：（1）資產結構與企業(yè)價值存在顯著的相關關系。（2）經(jīng)營風險與企業(yè)價值顯著負相關，兩者的相關性研究結果與“高風險，高收益”的觀點恰恰相反，企業(yè)的經(jīng)營風險越高企業(yè)的價值越??；（3）經(jīng)營風險在資產結構與企業(yè)價值的關系之間存在中介效應，對二者的關系有增強的作用。因此，我國制造業(yè)上市公司應依據(jù)企業(yè)的發(fā)展需要理性投資，滿足企業(yè)生產經(jīng)營，