制度背景、融資渠道與企業(yè)生存——基于“僵尸企業(yè)”的多案例研究.pdf

1、分類(lèi)號(hào)UDC1012631403208密級(jí)—二編號(hào)研究方向：會(huì)讓堂學(xué)生姓名：一蓋耀室指導(dǎo)教師：鄞全凰2016年4月學(xué)專(zhuān)摘要Wind資訊在2015年做過(guò)一次數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，統(tǒng)計(jì)顯示，在20122014年間，每股凈資產(chǎn)在1元以下的上市公司共計(jì)81家，這種資產(chǎn)嚴(yán)重縮水，早已失去盈利能力卻遲遲不退市的企業(yè)被形象地稱(chēng)為“僵尸企業(yè)”。那么，那些依據(jù)財(cái)務(wù)指標(biāo)判斷早該退市的企業(yè)為何遲遲不退這與我國(guó)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、經(jīng)濟(jì)目標(biāo)、政策制度等息息相關(guān)。而其中的退市制度背景

2、和企業(yè)融資渠道對(duì)“僵尸企業(yè)”的形成及存續(xù)起著至關(guān)重要的作用。本文將已有的關(guān)于“僵尸企業(yè)”的理論進(jìn)行整理收集，并選取我國(guó)產(chǎn)能過(guò)剩的鋼鐵行業(yè)和平板玻璃行業(yè)中的典型上市公司作為研究對(duì)象，分析我國(guó)退市制度和銀行的信貸政策以及政府補(bǔ)助如何作用于瀕臨退市的上市公司，致使A股市場(chǎng)的“僵尸企業(yè)”大規(guī)模爆發(fā)。研究發(fā)現(xiàn)：我國(guó)退市制度過(guò)于寬松，導(dǎo)致當(dāng)上市公司業(yè)績(jī)下滑時(shí)仍然可以混跡于A股市場(chǎng)；政府補(bǔ)貼制度與銀行信貸無(wú)原則地為ST公司提供資金幫助，但這樣的幫助方

3、式并沒(méi)有起到實(shí)質(zhì)性的作用，“僵尸企業(yè)”業(yè)績(jī)并沒(méi)有改善，只是逃脫了退市的命運(yùn)。應(yīng)當(dāng)退市卻不退市的企業(yè)普遍存在，致使我國(guó)上市公司質(zhì)量良莠不齊，嚴(yán)重?cái)_亂我國(guó)股票市場(chǎng)的健康運(yùn)行，同時(shí)，干擾了我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。為優(yōu)化我國(guó)上市公司質(zhì)量，幫助我國(guó)證券市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)良性發(fā)展，在制度層面，我國(guó)必須在退市標(biāo)準(zhǔn)上進(jìn)行改革，借鑒歐洲成熟證券市場(chǎng)已有標(biāo)準(zhǔn)，加入能夠科學(xué)衡量企業(yè)生存價(jià)值的財(cái)務(wù)指標(biāo)；在退市程序方面漸進(jìn)取消ST和ST制度，同時(shí)加大各項(xiàng)法律法規(guī)和部門(mén)規(guī)章的執(zhí)行力度