我國IPO上市公司超募資金財務(wù)影響研究.pdf

1、我國在股權(quán)分置改革之后,自2009年6月起,開始了新股發(fā)行機制改革。在新發(fā)行上市的公司中,特別是深圳證券交易所的中小企業(yè)板和創(chuàng)業(yè)板公司中,數(shù)額巨大的超募資金,可能會給公司的經(jīng)營管理和未來發(fā)展帶來較大不利影響;同時也可能導(dǎo)致市場投資者承受較大損失、進一步會對社會資源的配置造成不良影響。目前很多學(xué)者、證監(jiān)會對此有較大質(zhì)疑,公司本身的財務(wù)管理具有較大隱患。
　　本文依據(jù)上述超募資金現(xiàn)象日益泛濫的背景下,通過運用包括財務(wù)研究在內(nèi)的理論分析

2、的方法,運用實證方法對超募現(xiàn)象進行分析。首先概述部分新股超募情況,闡述超募資金對企業(yè)發(fā)展和財務(wù)管理方面的有利方面和不利方面。對超募資金的財務(wù)影響進行具體分析。主要通過企業(yè)財務(wù)指標(biāo)來構(gòu)建新股 IPO超募的主要影響因素,按上市所處市場、按行業(yè)分類等影響因素對比分析研究方法,分析凈資產(chǎn)收益率等財務(wù)指標(biāo)在超募與非超募公司之間的差異,通過財務(wù)分析揭示超募資金對公司的各種影響。另外在超募影響因素分析的基礎(chǔ)上,對資金管理方面以及新股超募與資金濫用之間

3、的關(guān)系進行研究。對我國新股制度改革和新股超募之間的關(guān)系進行實證研究。通過對創(chuàng)業(yè)板的超募資金極高的深圳市海普瑞藥業(yè)股份有限公司財務(wù)情況分析,通過具體的分析數(shù)據(jù)、結(jié)合杜邦財務(wù)分析等進行研究。
　　通過本文分析,上市公司的性質(zhì)和財務(wù)指標(biāo)會對其超募行為有顯著的影響,其中創(chuàng)業(yè)板企業(yè)超募更為嚴(yán)重。而超募資金對企業(yè)的財務(wù)影響也更為明顯,從公司超募之后的結(jié)果分析,超募會使得公司現(xiàn)金流占比較高并且財務(wù)費用較低,增強了公司償債能力。上市公司超募負相關(guān)

4、的有公司的盈利能力、周轉(zhuǎn)能力和長期的成長性。上市公司超募會導(dǎo)致過度投資、過度在職消費等問題。
　　通過本文實證分析,我們建議,要解決上市公司超募的問題,需要新股發(fā)行制度的深化改革,需要市場去調(diào)節(jié)配置資金,做好科學(xué)規(guī)劃,合理利用超募資金。監(jiān)管部門要進一步加強證券市場的監(jiān)管,對上市公司超募行為進行合理疏導(dǎo),從而緩解目前超募資金泛濫的現(xiàn)象。本文從財務(wù)分析的角度去分析超募資金的財務(wù)影響,希望從這個角度去剖析問題。爭取對進一步規(guī)范證券市場的