基于新三板市場的中小企業(yè)融資效率實證研究.pdf

1、中小企業(yè)是我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中的中堅力量，同時支撐著我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)持續(xù)進(jìn)行調(diào)整優(yōu)化和升級，但融資難的問題一直是困擾中小企業(yè)發(fā)展的重要難題。另外我國多層次資本市場的建設(shè)尚未成熟，在緩解中小企業(yè)融資難的問題上作用有限，因此大力發(fā)展場外交易市場也就是新三板市場對于解決企業(yè)融資問題、提升經(jīng)濟(jì)活力具有重要的意義。因此本文以新三板市場為出發(fā)點，圍繞中小企業(yè)在新三板掛牌后的融資現(xiàn)狀及如何提高新三板市場掛牌企業(yè)的融資效率等方面進(jìn)行重點研究。
　　新三

2、板市場打破了資本市場對中小企業(yè)融資的限制，通過為中小企業(yè)提供股份轉(zhuǎn)讓、資金融通和并購重組等綜合性金融服務(wù)，大大提高資本市場資金融通的高效性和便捷性，以及新三板服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的積極性，同時也為資本市場的發(fā)展帶來巨大的活力。通過收集和整理有關(guān)企業(yè)融資效率和新三板市場的文獻(xiàn)和書籍，本文給出了融資效率的定義和評價融資效率的方法，并在企業(yè)融資效率理論的基礎(chǔ)上，明確了新三板市場掛牌企業(yè)的數(shù)量變化趨勢、行業(yè)分布、區(qū)域分布和各省份GDP對比分析等。接下來

3、本文采用統(tǒng)計分析的方法，從新三板市場的流動性、定向增資和企業(yè)轉(zhuǎn)板等方面進(jìn)行研究，明確中小企業(yè)掛牌新三板的融資現(xiàn)狀。在此基礎(chǔ)上，本文以2006年至2015年在新三板市場掛牌的100家中小企業(yè)為研究對象，首先，從宏觀和微觀角度分析了影響新三板掛牌企業(yè)融資效率的因素，采用多元回歸分析法，構(gòu)建以凈資產(chǎn)收益率為因變量，以每股收益、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、凈利潤增長率、資產(chǎn)負(fù)債率為自變量，并增加了分層作為分類變量的融資效率評價指標(biāo)體系，根據(jù)樣本回歸結(jié)果對其

4、進(jìn)行分析。研究結(jié)論為新三板市場有利于提高中小企業(yè)的融資效率，但由于新三板市場的建設(shè)并未完善，企業(yè)在融資過程中還存在一些問題，因此融資效率還有很大的提升空間。
　　本文共分為六個部分，首先，闡明新三板建設(shè)的時代背景，以及本文研究的意義和采取的研究方式。其次，本文概述我國新三板中小企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)理論和融資效率的評價方法，為下文的寫作做鋪墊。第三，介紹新三板市場發(fā)展的獨特性，并運用統(tǒng)計手段，從新三板掛牌企業(yè)數(shù)量、企業(yè)行業(yè)分布、區(qū)域分布等

5、方面，以及從市場流動性、定向增資和企業(yè)轉(zhuǎn)板等方面論證企業(yè)掛牌新三板后的實際融資效果。第四，本文通過分析可能影響融資效率的因素，并運用實證分析的手段，提出了 ROE=β0+β1NPER+β2EPS+β3ASSET+β4ACCOUNT+β5FCENG這一多元回歸模型來驗證新三板的融資效果。第五，在研究結(jié)論地基礎(chǔ)上，發(fā)現(xiàn)新三板市場融資中存在的問題并提出相應(yīng)的對策和建議。最后對全文進(jìn)行總結(jié)，并展望新三板未來的發(fā)展動向，指出論文的不足之處，明確未