中國權證市場的有效性研究.pdf

1、在上世紀90年代，中國股市首次推出了權證這一產品，但由于當時市場對于權證的認識程度不高，加之權證的種類千差萬別，導致其并沒有體現(xiàn)出其本身應具有的功能。在暴漲暴跌的背景下，最終被緊急叫停。2005年，隨著股改的推進，權證再一次浮出水面。但這一次的背景卻有了很大的不同，中國證券市場的規(guī)范性以及法制性都有了極大的改善。然而，每一只新的權證上市時，仍然存在著價格的大幅波動。那么，我們的權證市場是有效的么? 本文從兩個角度對這一問題進行了

2、回答。首先，通過傳統(tǒng)的效率市場假說，對目前的認購和認沽權證市場指數進行了檢驗，發(fā)現(xiàn)其有效性較差。但是這一方法的有效性是受到質疑的，因為其在很大程度上受累于我國的正股市場的低效率。隨后，我們引入了統(tǒng)計學中的生存分析法對于目前的權證市場進行分析，結果有所改善。最后，通過具體案例的分析發(fā)現(xiàn)，盡管目前權證市場存在一定的非理性，但其效率比市場的普遍估計要樂觀得多。 總之，我國權證市場的波動仍然過大，盡管其實際情況要更好一些，但是為了其健康