基于KMV模型的我國(guó)商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)度量的適用性研究.pdf

1、信用風(fēng)險(xiǎn)作為商業(yè)銀行面臨的最古老、最為主要的風(fēng)險(xiǎn)之一，對(duì)銀行的生存發(fā)展有著不可小視的影響。國(guó)外銀行業(yè)一直探索如何準(zhǔn)確度量信用風(fēng)險(xiǎn)以對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效的管理，而由于種種歷史原因我國(guó)銀行業(yè)在發(fā)展的早期其對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)注度不是很高。近幾十年來(lái)，我國(guó)銀行業(yè)認(rèn)識(shí)到了信用風(fēng)險(xiǎn)會(huì)給銀行的發(fā)展帶來(lái)重大影響的這一現(xiàn)實(shí)情況，不斷運(yùn)用信用風(fēng)險(xiǎn)度量模型對(duì)銀行面臨的信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行度量，從而對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理。2004年6月巴塞爾委員會(huì)發(fā)布了《巴塞爾新資本協(xié)議》正式

2、稿，巴塞爾新資本協(xié)議提出了兩種方法用以計(jì)量銀行面臨的信用風(fēng)險(xiǎn)，一種方法是標(biāo)準(zhǔn)法，另一種方法是內(nèi)部評(píng)級(jí)法（IRB），內(nèi)部評(píng)級(jí)法的提出讓銀行在進(jìn)行信用風(fēng)險(xiǎn)管理的過(guò)程中更加注重量化分析，選擇適當(dāng)?shù)男庞蔑L(fēng)險(xiǎn)量化模型。新資本協(xié)議推薦有條件的銀行采用KMV模型對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行量化分析，KMV模型在國(guó)外的許多銀行中得到了很好的應(yīng)用，但KMV模型是基于國(guó)外成熟的證券市場(chǎng)環(huán)境而建立起來(lái)的，應(yīng)用到我國(guó)并不一定適合。因此，本文試圖探討KMV模型在我國(guó)商業(yè)銀行信

3、用風(fēng)險(xiǎn)度量中的適用性。
　　本文的研究?jī)?nèi)容主要由以下幾個(gè)部分組成：
　　第一部分為引言。這部分由本文的第一章組成，其概述了本文的一個(gè)選題背景及研究的意義，對(duì)于國(guó)內(nèi)外KMV模型的研究成果進(jìn)行了簡(jiǎn)單的介紹，并闡述了本文的研究?jī)?nèi)容，研究方法，實(shí)現(xiàn)的創(chuàng)新及存在的不足，搭建了本文的框架結(jié)構(gòu)。
　　第二部分為商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)度量模型及其比較。本章首先簡(jiǎn)述了商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)的含義；其次，分析了商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)的傳統(tǒng)度量方法和現(xiàn)代度量

4、模型，傳統(tǒng)信用風(fēng)險(xiǎn)度量方法包括專家判斷法、基于財(cái)務(wù)指標(biāo)的信用評(píng)分模型及貸款五級(jí)分類法，現(xiàn)代信用風(fēng)險(xiǎn)度量模型主要介紹信用度量術(shù)模型、信用風(fēng)險(xiǎn)組合模型、信用風(fēng)險(xiǎn)附加模型與KMV模型這四種常用的模型，并著重對(duì)KMV模型的理論基礎(chǔ)，研究方法等內(nèi)容進(jìn)行了介紹；再次，對(duì)傳統(tǒng)信用風(fēng)險(xiǎn)度量方法與現(xiàn)代模型及現(xiàn)代模型之間的優(yōu)越性進(jìn)行比較并比較了信用風(fēng)險(xiǎn)度量模型在我國(guó)的適用性，通過(guò)這些比較得出KMV模型最適合用來(lái)度量我國(guó)商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)；最后是本章的小結(jié)，對(duì)

5、本章所講內(nèi)容進(jìn)行了一下總結(jié)。
　　第三部分為KMV模型的實(shí)證分析。在第二章得出KMV模型適合用于度量我國(guó)商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，本章前三節(jié)運(yùn)用我國(guó)上市公司數(shù)據(jù)對(duì)KMV應(yīng)用的有效性進(jìn)行了實(shí)證研究。首先采用PSM（傾向得分匹配）模型選取了本章進(jìn)行實(shí)證研究的樣本公司，并對(duì)KMV模型應(yīng)用的參數(shù)進(jìn)行了設(shè)定與修正，以往文章在選擇實(shí)證對(duì)照樣本時(shí)其人為的主觀影響很大，而樣本的選取會(huì)直接影響實(shí)證的結(jié)果，因此本文選擇了采用較為客觀的PSM模型來(lái)選取

6、樣本，以盡可能減少主觀因素對(duì)模型有效性結(jié)果的影響；其次，運(yùn)用選取樣本公司數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證運(yùn)算，實(shí)證過(guò)程包括股權(quán)市場(chǎng)價(jià)值及其波動(dòng)率的計(jì)算、上市公司違約點(diǎn)DP的計(jì)算及上市公司資產(chǎn)價(jià)值和波動(dòng)率的計(jì)算等內(nèi)容；隨后對(duì)實(shí)證的結(jié)果進(jìn)行了分析。本章的第四節(jié)為KMV模型穩(wěn)健性分析，利用樣本數(shù)據(jù)對(duì)KMV模型應(yīng)用的是否具有穩(wěn)定性進(jìn)行了驗(yàn)證。由于缺乏足夠的違約數(shù)據(jù)，無(wú)法構(gòu)建適合我國(guó)應(yīng)用的違約距離DD和預(yù)期違約概率EDF之間的映射關(guān)系，而理論得到的違約率準(zhǔn)確性無(wú)法確