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1、在經(jīng)濟(jì)全球化趨勢(shì)的推動(dòng)下,并購(gòu)已然成為許多企業(yè)擴(kuò)大自身規(guī)模、尋求資本迅速集中的重要途徑。因此對(duì)企業(yè)并購(gòu)行為及其動(dòng)機(jī)進(jìn)行研究具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。但迄今為止關(guān)于企業(yè)并購(gòu)行為的大量研究文獻(xiàn)都是建立在理性假設(shè)上,較少探討管理者的非理性行為對(duì)企業(yè)并購(gòu)行為的影響。而且大量實(shí)證結(jié)果顯示,并購(gòu)的實(shí)際效果與傳統(tǒng)并購(gòu)動(dòng)機(jī)理論之間存在著明顯的差異,并購(gòu)行為并沒(méi)有為上市公司帶來(lái)相應(yīng)的中長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)績(jī)效或其它財(cái)務(wù)收益。 由此,本文引入行為財(cái)務(wù)理論,運(yùn)用規(guī)范研
2、究與實(shí)證研究相結(jié)合的方法,從管理者過(guò)度自信的視角對(duì)并購(gòu)行為及其產(chǎn)生的影響進(jìn)行理論分析,提出相關(guān)假設(shè),并以2004-2006年間我國(guó)滬、深A(yù)股市場(chǎng)的630個(gè)上市公司樣本進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)。實(shí)證結(jié)果表明:第一,上市公司高管的過(guò)度自信水平與企業(yè)并購(gòu)行為顯著正相關(guān),這主要是由于過(guò)度自信的高管人員認(rèn)為并購(gòu)別的公司會(huì)帶來(lái)更大的價(jià)值;第二,在高管層過(guò)度自信的企業(yè)中,民營(yíng)企業(yè)并購(gòu)的可能性大于國(guó)有企業(yè);第三,公司規(guī)模、管理層持股水平與企業(yè)并購(gòu)行為之間成正相關(guān)的
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