以銅為質押物的存貨質押融資中的風險點研究論文

1、<p><b>　　目錄</b></p><p><b>　　一、 摘要1</b></p><p><b>　　二、 導論1</b></p><p>　?。ㄒ唬?探究背景1</p><p>　?。ǘ?探究目標2</p><p>　?。?/p>

2、三） 探究意義2</p><p><b>　　三、文獻綜述3</b></p><p><b>　　四、基本思路6</b></p><p><b>　　五、文章主體7</b></p><p><b>　　（一）7</b></p>&l

3、t;p><b>　?。ǘ╋L險點9</b></p><p>　?。ㄈ?質押率的影響因素12</p><p>　?。ㄋ模┛刂骑L險15</p><p><b>　　六、結語18</b></p><p><b>　　七、參考文獻18</b></p>&

4、lt;p><b>　　一．摘要</b></p><p>　　隨著我國經濟的快速發(fā)展，我國的物流行業(yè)水平得到了很大的提金屬銅行業(yè)也依托物流業(yè)的成長得到了快速的發(fā)展。但隨著物流與信息流整合技術的迅速提高，供應鏈上物流運行效率已得到有效增強，相應整合的邊際效應大幅降低，僅僅考慮物流與信息流的整合，能獲得的供應鏈價值增值空間將越來越有限，為了適應行業(yè)的整體發(fā)展，物流業(yè)的金融創(chuàng)新也不可或缺。由此

5、質押率概念應運而生。質押率為貸款本金與標準倉單市值升，同時我國的物流與供應鏈金融也經歷了跨越式發(fā)展的階段。其中，的比率，一般根據(jù)期貨和現(xiàn)貨的價差及價格波動幅度、趨勢等因素合理確定。針對金屬銅物流期貨與現(xiàn)貨的差價存在巨大的風險，質押率改革勢在必行。為此，我們立足于實際和國外成功經驗，通過對銀行政策風險，監(jiān)管所在地風險，物流企業(yè)在業(yè)務操作方面的風險，融資企業(yè)融資方資信問題風險，宏觀環(huán)境下的風險，以及銅的價格波動，監(jiān)管的風險，信息溝通風險以及

6、人員道德風險等風險的探究從而探究金屬銅的質押率影響因素。</p><p><b>　　導論</b></p><p><b>　　調研背景</b></p><p>　　物流金融的發(fā)展開始于20世紀中后期,倉單質押作為物流金融最為核心業(yè)務模式之一,在國外,美國前期主要的倉單質押業(yè)務模式是面向農產品,倉單不僅可以向銀行貸款質押,

7、也可在貿易中作為支付手段在市場進行流通,法律上,1916年美國就頒布了美國倉庫存儲法案,并建立了一套相關的倉單質押系統(tǒng)規(guī)則。在國內,由于社會主義經濟體制的關系,大部分核心金融機構實行分業(yè)經營金融體制,國家需要控制金融機構,物流企業(yè)在開展物流金融業(yè)務時,必須與金融機構合作,而不是物流企業(yè)合并金融機構作為公司的一個業(yè)務部門。所以,物流金融業(yè)務的開展必須金融企業(yè)與第三方物流企業(yè)合作,為中小型企搭建一個合理的融資平臺。</p>&

8、lt;p>　　1999年,我國國內第一個第三方物流公司中國儲運公司率先與銀行合作,為客戶提供質押融資業(yè)務,隨著業(yè)務的不斷發(fā)展,己和工商銀行，農業(yè)銀行，建設銀行等多家銀行合作,為中國開展物流金融業(yè)務樹立典范。以商業(yè)銀行為首,深圳發(fā)展銀行2006年正式提出供應鏈金融的戰(zhàn)略,有意從事貿易融資和物流金融業(yè)務的專業(yè)銀行。</p><p>　　截止2011年底,全球前60家銀行,有58家已開展供應鏈融資業(yè)務。 &l

9、t;/p><p><b>　　調研目標</b></p><p>　　近年來受國內外金融環(huán)境的影響,以金屬銅為主要業(yè)務的企業(yè)在生產經營和資金融通等方面都面臨著較大的壓力,與這些核心企業(yè)相關聯(lián)的上下游中小企業(yè)也面臨著同樣的問題,金融機構若不改變現(xiàn)有傳統(tǒng)的融資模式,仍然只考慮對單一企業(yè)的風險評估,那么可能會面臨由整個供應鏈所產生的一定的信用風險,如果把整條銅供應鏈作為一個整體進

10、行風險評估,依托冶煉企業(yè)為金融轉接的中心,為與核心企業(yè)相關聯(lián)的上下游輔料供應企業(yè)、采選企業(yè)、銷售企業(yè)等中小型企業(yè)提供一定的金融支持,提升以銅為主要業(yè)務的核心冶煉企業(yè)的資金周轉速度,同時也能降低金融機構的信貸風險,并且最終可以改善整條銅上網供應鏈上所有企業(yè)的融資環(huán)境,使銅的供應鏈中的相關企業(yè)以及與銀行之間建立良好的合作共贏的關系。但是，開展倉單質押業(yè)務具有一定風險,這些風險同樣可以為銀行，物流企業(yè)，貸款企業(yè)帶來可觀的經濟效益，為了達到經濟

11、效益最大化,在此背景下探究以銅為主要業(yè)務的倉單質押質押率的影響因素，通過物流，商流，資金流，信息流的結合，實現(xiàn)三方共贏。</p><p><b>　　研究意義</b></p><p>　　我國經濟迅速的增長,各企業(yè)不斷成長,中小企業(yè)對經濟發(fā)展的作用越來越突出，但是中小企業(yè)融資難問題一直是中小企業(yè)乃至整個社會需要共同思考的大問題,這已成為制約中小企業(yè)發(fā)展的主要瓶頸?，F(xiàn)在

12、中小企業(yè)的主要融資渠道是銀行貸款,中小企業(yè)固定資產雖少,但擁有一定量的庫存商品，為解決流動資產質押問題,緩解中小企業(yè)融資困境,銀行與第三方物流企業(yè)合作推出了倉單質押貸款。第三方物流企業(yè)的介入,在一定程度上化解了銀行與中小企業(yè)之間的信息不對稱,使得銀行對中小企業(yè)提供貸款變得可行。 </p><p><b>　　文獻綜述</b></p><p>　　一、國外物流金融研究與

13、發(fā)展現(xiàn)狀</p><p>　　國外物流金融研究與發(fā)展現(xiàn)狀在國外的文獻中，一般將金融供應鏈管理稱為“Financial Supply Chain Management（FSCM）”，以區(qū)別于側重實物流的“Physical Supply Chain Management（PSCM）”。國外的研究基礎主要是金融學、物流管理學的有關知識，通過將兩學科中存在交叉點的部分有機結合，從整體的角度對該金融創(chuàng)新業(yè)務進行系統(tǒng)分析?！?/p>

14、供應鏈融資業(yè)務”的直接目的是提升中小企業(yè)的融資效率，核心目的是進一步提升金融機構、物流公司、中小企業(yè)構成的系統(tǒng)的整體利潤率。國外學者對此進行了大量研究，其研究內容也多是圍繞“直接目的”、“主要目的”而展開，具有較強的現(xiàn)實指導意義。</p><p>　　1.關于中小企業(yè)融資環(huán)境的研究  </p><p>　　Kerle (2011)通過研究Demica最新的關于德國和英國

15、的企業(yè)的供應鏈金融報告,發(fā)現(xiàn)88%的英國企業(yè)和55%的德國企業(yè)的關鍵供應鏈問題是己經不能再延長貨款支付時間,不然企業(yè)可能面臨流動性風險,但是借助商業(yè)銀行提供的供應鏈融資服務,能夠有效解決此問題并且能夠有效改善企業(yè)和銀行之間的關系。</p><p>　　2.關于改善中小企業(yè)融資環(huán)境途徑的研究</p><p>　　2008年的金融危機對全球經濟造成了重大打擊,特別是對中小企業(yè)的影響更加嚴重。供

16、應鏈中的中小企業(yè)出現(xiàn)經營困難、倒閉、融資困難等問題,因此學術界對新型的融資方式即供應鏈金融的研究掀起了熱潮。在金融危機的背景下，Miekael CeomelliPierre Fenies (2008)等人對供應鏈中企業(yè)的融資難問題研究時指出,如果企業(yè)在生產運作過程中受到財務現(xiàn)金約束,將基于資產的融資與企業(yè)的生產運作決策結合起來,通過存貨融資的方式可以在一定程度上解決資金壓力問題.并使企業(yè)的現(xiàn)金與存貨之間達到動態(tài)平衡的狀態(tài)。</p&

17、gt;<p>　　Phillip Kerle,Thomas Dunn (2009)等人對企業(yè)融資難的現(xiàn)狀進行了大量數(shù)據(jù)分析,他們認為在整個供應鏈基礎上實施的融資新模式可以有效利用供應鏈自身的優(yōu)勢提高銀行對供應鏈中企業(yè)的信譽程度,銀行可以有效降低信貸風險和財務成本,增加經營利潤,吸引更多的中小企業(yè)加入這個融資平臺,真正實現(xiàn)企業(yè)和銀行雙方共贏。</p><p>　　3.關于資金鏈多方管理協(xié)作的研究<

18、;/p><p>　　Allen NBerger (2004) .ErikHofmann -E (2005)等人通過對供應鏈中的核心企業(yè)及上中下游企業(yè)以及它們之間的資金流、物流、管理協(xié)作等方面進行分析,認為供應鏈中的相關企業(yè)以及監(jiān)管方、銀行等各方應該相互協(xié)作,有效利用供應鏈實現(xiàn)整體價值提升,借用供應鏈的整體利益解決供應鏈中的中小企業(yè)融資難的問題。</p><p>　　二、國內物流金融研究與發(fā)展現(xiàn)

19、狀</p><p>　　國內物流金融發(fā)展的比較晚，相應的文獻也不是很多。由于分析方法的落后，研究多集中在對融資模式，風險防范以及控制的定性闡述上。在融資模式上，國內學者進行了一系列的研究。</p><p>　　1.關于供應鏈在中國發(fā)展的意義研究</p><p>　　主要有：任文超（1998）探討了利用“物資銀行”解決企業(yè)的三角債問題，并在后繼的研究中不斷規(guī)范概念，認

20、為物資銀行的實質就是對企業(yè)使用資本的支付工具進行設計與安排從而提高資本的使用及結算效率。</p><p>　　2.關于期貨市場與供應鏈融資業(yè)務的研究</p><p>　　巫鋼和姚伊娜（2007）首次把期權理論運用到物流金融中。他們將物流金融業(yè)務的運作模式分為買方客戶授信和賣方客戶授信。他們認為，由于期貨交易有著嚴密的程序和標準化的條款，把期權引入到物流金融中，可以降低物流金融的業(yè)務風險，有

21、利于期貨市場的進一步發(fā)展。</p><p>　　3.關于融資模式的創(chuàng)新</p><p>　　趙道致、白馬鵬（2008）以加速中小型物流企業(yè)的資金周轉和費用結算為研究目標，提出了一種基于應收票據(jù)管理的物流金融創(chuàng)新模式（NRF-LC的服務模式），設計了該融資模式的結構和關鍵流程，分析了相應的利益相關者的角色作用，研究了投資于融資過程的策略分析，建立了資金需求方與供應方的投融資博弈模型，得到了N

22、RF-LC物流金融模式的可行域。</p><p><b>　　三、總結 、</b></p><p>　　綜合上述，雖然國內外眾多學者從多個角度、多個層面對物流金融進行了比較全面的研究，但僅僅局限于物流金融發(fā)展模式、面臨的風險以及物流金融的價值與發(fā)展意義等等。而很少有專家學者從制度的創(chuàng)新與構建來研究物流金融產業(yè)的發(fā)展以及風險規(guī)避。與此同時，也很少有學者對區(qū)域物

23、流金融產業(yè)發(fā)展的模式進行有效的選擇。而這些將是本項目研究的重中之重 。</p><p><b>　　四、基本思路</b></p><p>　　融資物流是物流業(yè)與金融業(yè)相結合而產生的新型金融服務產品，對提升第三方物流企業(yè)的業(yè)務能力及效益，提升貸款企業(yè)的融資效率和提升銀行的利潤空間都有重大意義，可以實現(xiàn)物流，資金流，商流，信息流的融合，實現(xiàn)物流企業(yè)，貸款企業(yè)和銀

24、行三方的共贏，甚至多贏。而中國中小企業(yè)的占有率為百分之九十九，融資物流為可以打破中小企業(yè)資金困難的瓶頸，而金屬銅作為國民經濟的支柱行業(yè)，隨著我國改革開放步伐的深入,中小企業(yè)成為國家發(fā)展不可或缺的重要組成部分，而且已占市場的百分之九十九。但是,我國中小企業(yè)都會有這樣的感慨---融資不易,因為中國的市場越開放,資本在流向選擇中的階級意識也越鮮明,中小企業(yè)發(fā)展的相對瓶頸越突出。 以研究有金屬銅產業(yè)鏈為線條可以帶動整條風險體系這條線，通過研究國

25、內的形式，一些宏觀環(huán)境，有利條件和不利條件，來研究融資物流的產業(yè)模式，對于物流公司，中小企業(yè)，和銀行三方帶來的哪些風險，對于這種產業(yè)模式國內外都是通過什么方法規(guī)避風險，其存在的主要問題，從而探究質押率的影響因素，更好的控制質押率將規(guī)避風險這轉化為契機更好的實現(xiàn)三方共贏。</p><p><b>　　文章主體</b></p><p>　　（一）物流企業(yè)視角下以銅為質押物

26、的存貨質押融資中的風險點</p><p>　　第一是銀行政策的風險。從存貨質押融資業(yè)務的角度出發(fā)來看，銀行政策能夠對物流企業(yè)造成風險的主要問題有貸款用途、還貸期限和質押率的確定。通常情況下，銀行設定的質押率最高是不超過５０％，而質押率除了能彌補物流企業(yè)在融資企業(yè)或融資方違約后能夠彌補物流企業(yè)的損失和在處理質押品時所產生的成本外，還可以防范融資企業(yè)在存貨質押融資中違約的風險。</p><p>

27、;　　第二是監(jiān)管所在地的風險。在現(xiàn)今的存貨質押融資業(yè)務中，物流企業(yè)本身擁有自己的倉庫，第三方擁有的倉庫和融資企業(yè)或融資方自身擁有的企業(yè)，這是目前在我國普遍擁有的質押物的監(jiān)管地的三種形式，這是由物流企業(yè)本身倉儲能力不同和成本問題所決定的。將質押物放置于第三方擁有的自由倉庫的物流企業(yè)的風險在物流企業(yè)本身自有的倉庫和融資企業(yè)或融資方的自由倉庫二者之間；而質押物是在物流本身自由的倉庫中放置的風險相對來說會比較小，這是因為物流企業(yè)對質押物自身的監(jiān)

28、管能力比較強；將質押物放在融資企業(yè)互融資方擁有的倉庫中監(jiān)管難度相對其他兩個方式來說是最大的，風險也是最大的。</p><p>　　第三是物流企業(yè)在業(yè)務操作方面的風險。物流企業(yè)在業(yè)務操作中，會因為物流企業(yè)在存貨質押業(yè)務開展過程中，因為必須履行的業(yè)務責任而產生的種種風險，而最主要的兩種風險是評估風險和監(jiān)管風險。在評估過程中，很多時候由于評估技術的不科學、評估體系的不完善、評估人員的不專業(yè)而導致風險的發(fā)生；而監(jiān)管風險在

29、衡量過程中主要有監(jiān)管制度、監(jiān)管設施、監(jiān)管人員素質、監(jiān)管操作規(guī)范性、監(jiān)管安全等幾個指標來衡量風險的。</p><p>　　第四是融資企業(yè)或融資方的資信問題風險。衡量財務風險是對存貨質押融資業(yè)務開展過程中最關鍵的一個問題。融資企業(yè)或融資方的資信問題的好壞直接影響了物流企業(yè)的風險程度，我們可以分別從融資企業(yè)的管理、信譽、財務和發(fā)展前景等幾個關鍵問題進行衡量。在衡量融資企業(yè)或融資方的資信問題的時候，要從企業(yè)的信用、道德、

30、貸款記錄和用途、企業(yè)的盈利能力、企業(yè)的經濟實力、償債及營運能力和企業(yè)發(fā)展的前景、市場前景和潛力等方面分別考核和衡量。</p><p>　　第五是質押物銅本身的風險。物流企業(yè)質押貨物的選擇是最關鍵的，要面臨著市場、選擇和質押三個風險。有色金屬是國民經濟的支柱行業(yè)，銅具有儲存穩(wěn)定，易變現(xiàn)的優(yōu)勢，同時受國際大環(huán)境的影響，其價格波動頗為突出，而物流企業(yè)選擇銅為質押物的時候應保證質押物的合法及質押物是否已經投保以及質押物的

31、市場風險也是選擇以銅為質押貨物時比較關注的風險因素。</p><p>　　第六是宏觀環(huán)境下的風險。物流企業(yè)在進行存貨質押融資業(yè)務的時候，應該密切的關注當今宏觀環(huán)境下社會的變化趨勢，這是由物流企業(yè)自身在開展存貨質押融資業(yè)務的時候只能適應部分風險而無法改變的自身條件所決定的。這就要求企業(yè)在存貨質押融資的時候，要適時的根據(jù)實際情況，分別從政策、自然、經濟形勢、法律等方面的風險去考慮，選擇調整業(yè)務發(fā)展前景，從而使風險能夠

32、降到最低或零。</p><p>　　（二）商業(yè)銀行角度下以銅為質押物的存貨質押業(yè)務中的風險點</p><p><b>　　1. 質押物的風險</b></p><p>　　(1) 質押物的選擇風險。</p><p>　　對于銀行而言質押物必須能夠順利從實物轉變?yōu)楝F(xiàn)金流，方能滿足最終收回債權的需要，因而對于質押物的選擇就至關

33、重要。不是所有的實物都適合成為質押物，一般來說，質押物應當是那些有公開交易市場，價格透明度高，不易投機的，且能夠及時變現(xiàn)的實物。由于標準倉單是在期貨交易所進行登記的，因而對于標準倉單質押融資而言，并不存在上述問題。同時，存貨質業(yè)務一般從 90 天到 180 天不等，因此，用于質押的存貨還必須是耐儲存并容易存放的商品。只有以滿足上述條件的商品來作為質押物，才便于商業(yè)銀行把握存貨的風險。而銅正符合易于儲存的特點，但是其價格波動尤為突出，從而

34、給商業(yè)銀行的價值評估帶來風險，從而影響銅的質押率，給銀行帶來一定程度的風險。</p><p>　　(2) 質押物價格的風險。用于質押的商品存在著流動性，因而其價格必然會受到市場因素的影響而產生波動。而市場價格的波動直接影響到質押物的變現(xiàn)價格，當市場價格下跌時，會造成質押物價值低于債權金額，從而引發(fā)違約事件的發(fā)生，造成銀行債權的損失，導致信貸風險的產生。受期貨市場以及產銅國非洲的戰(zhàn)亂影響，銅的價格波動尤為明顯。因此

35、，必須要有靈活有效的質押物價格機制，來減小該類風險。</p><p>　　(3) 質押物合法性風險。在存貨質押融資業(yè)務中，用于出質的存貨其所有權必須為借款企業(yè)合法擁有的，用于合法經營的商品。這是商品可否用于質押的基礎，直接關系到銀行在發(fā)生風險時對于質押物的執(zhí)行力。在現(xiàn)實生活中不乏由于質押物所有權不合法，而導致的授信風險，因而必須對于質押物的合法性予以確認，以規(guī)避該類風險。</p><p>

36、　　2. 以銅為質押物的監(jiān)管風險</p><p>　　隨著存貨質押融資業(yè)務的開展，質押物的監(jiān)管也越來越重要，銀行作為非專業(yè)的倉儲物流企業(yè)，無法自行為質押商品建立直屬的倉儲機構，必須借助第三方專業(yè)的倉儲物流企業(yè)。由于代理關系的存在，造成了質押物銅的所有者和監(jiān)管者脫離，從而引發(fā)監(jiān)管風險。</p><p>　　(1) 制度風險。倉儲物流與金融分屬兩個不同的行業(yè)，因而對于包括出入庫流程在內的監(jiān)管制

37、度要求存在著差異。由于這種差異的存在，倉儲物流企業(yè)的制度與銀行監(jiān)管要求并不完全匹配。管理制度上的先天不足，極易導致監(jiān)管不力，造成銀行債權的損失。</p><p>　　(2) 人為風險。制度是要靠人來執(zhí)行，即使是再完善的制度，在執(zhí)行力度存在著偏差，也會造成不良的后果。由于對制度的認知理解上的差異，會使得監(jiān)管水平參差不齊，導致制度執(zhí)行不到位，形同虛設，從而引發(fā)風險。</p><p>　　(3)

38、 信息溝通風險。所謂的監(jiān)管除了倉儲物流企業(yè)的直接監(jiān)管以外，還包括金融機構對倉儲企業(yè)的監(jiān)管，因而，雙方在信息溝通上的準確度尤為重要，信息是決策的依據(jù)，錯誤的信息，失效的溝通都會導致雙方決策上的失誤，而引發(fā)質押物銅的風險。</p><p>　　3. 核心企業(yè)和融資企業(yè)的經營風險</p><p>　　供應鏈融資集物流、商流、資金流、信息流于一體，以銅為業(yè)務的核心企業(yè)的生產經營是物流的源頭，而融資

39、企業(yè)則是資金鏈的源頭，因此，核心企業(yè)與融資企業(yè)的經營風險直接影響到存貨質押融資業(yè)務的開展與完成，任何一方的缺失，都將導致業(yè)務自償性的瓦解，從而引發(fā)銀行的授信風險。</p><p>　　4. 人員道德與法律風險</p><p>　　人員道德風險與法律風險是貫穿在存貨質押融資整個業(yè)務流程中的。包括以銅為主要業(yè)務的核心企業(yè)、下游融資企業(yè)、金融機構以及第三方的倉儲監(jiān)管機構。</p>

40、<p>　　(1) 人員道德風險</p><p>　　出于不同的利益考慮，會導致行為的偏差，例如企業(yè)以次充好，隱瞞銅的的質量問題；或者回籠貨款沒有回流到授信銀行的監(jiān)管賬戶，而借款企業(yè)故意隱瞞；還有將信貸資金挪作他用。從現(xiàn)實的案例中，信用風險的產生，往往伴隨著人員的道德風險，道德風險多種多樣，防不勝防，有人的地方就有可能存在道德風險。因此，為了保證授信的安全，金融機構也必須重視防范道德風險。</p&

41、gt;<p><b>　　(2) 法律風險</b></p><p>　　由于我國供應鏈金融起步較晚，法律制度的建設相對滯后，直到 2007 年《物權法》的實施，才將包括生產設備、原材料、半成品、成品、應收賬款等動產納入可抵質押資產當中。包括存貨質押融資業(yè)務在內的供應鏈金融是一個處在創(chuàng)新過程的業(yè)務，產品不斷地推成出新，因而，其標準化程度較低。同時，在整個供應鏈中涉及各個環(huán)節(jié)的法律

42、文本種類繁多，難以統(tǒng)一。因此，現(xiàn)有法律并不能夠涵蓋到所有的經濟活動及糾紛，在發(fā)生經濟糾紛時，會發(fā)生無法可依或有法難依的局面，這種不確定性，也是商業(yè)銀行在推行供應鏈融資業(yè)務時必須考慮的風險。</p><p>　　金屬銅行業(yè)在存貨質押融資中的風險點</p><p>　　1、供求需關系：生產量、消費量、進出口量，庫存量；</p><p>　　供需關系是影響商品價格的最直接

43、因素</p><p>　　供給量＝生產量＋進口量＋庫存量，需求量＝消費量＋出口量</p><p>　　當供給量>需求量時，價格下跌；當供給量<需求量時，價格上漲；</p><p>　　當供給量與需求量基本相等時，價格基本維持不變。</p><p>　　2、國際國內經濟形勢;</p><p>　　銅是重要的工

44、業(yè)原材料，其需求量與經濟形勢密切相關。經濟增長時，銅需求增加從而帶動銅價上升，經濟蕭條時，銅需求萎縮從而促使銅價下跌。例如，90年代初期，西方國家進入新一輪經濟疲軟期，銅價由1989年的2969美元回落至1993年的1995美元/噸；94年開始，美國等西方國家經濟開始復蘇，對銅的需求有所增加，銅價又開始攀升；97年亞洲經濟危機爆發(fā)，整個亞洲地區(qū)(中國除外)用銅量急據(jù)下跌，導致銅價連續(xù)下跌至20年來最低點；相反，99年下半年亞洲地區(qū)經濟出

45、現(xiàn)好轉，美國經濟持續(xù)增長，銅價又逐步回升。因而銅價與經濟周期密切相關。</p><p>　　3、進出口政策、關稅；</p><p>　　長期以來由于我國是個銅資源不足的用銅大國，因而在進出口方面一直采取“寬進嚴出”的政策，銅及銅制品的平均進口稅率為2%，出口稅則高達30%。近兩年隨著國內銅供求的基本平衡，國家逐步降低出口關稅，銅基本可以自由進出口。從而使國內國際銅價互為影響。</p&

46、gt;<p>　　4、國際上相關市場的價格，例如LME、COMEX價格；</p><p>　　倫敦金屬交易所(LME)及紐約商品交易所(COMEX)是國際上主要的銅交易市場，LME的銅價具有國際權威性，國內銅價與LME銅價有很強相關性。</p><p>　　5、用銅行業(yè)發(fā)展趨勢的變化；</p><p>　　消費量是影響銅價的直接因素，而用銅行業(yè)的發(fā)展則

47、是影響消費量的重要因素。例如，80年代中期，美國、日本和西歐國家的精銅消費中，電氣工業(yè)所占比重最大，中國業(yè)不例外。而進入90年代后，國外在建筑行業(yè)中管道用銅增幅巨大，成為國外銅消費最大的行業(yè)，美國的住房開工率也就成了影響銅價的因素之一。94、95年銅價的上漲，部分原因來自于建筑業(yè)的發(fā)展。而在汽車行業(yè),制造商正在倡導用鋁代替銅以降低車重從而減少該行業(yè)的用銅量.此外,隨著科技的日新月異，銅的應用范圍在不斷拓寬，銅在醫(yī)學、生物、超導及環(huán)保等領

48、域已開設發(fā)揮作用。最近，IBM公司已采用銅代替硅芯片中的鋁，這標志著銅在半導體技術應用方面的最新突破。</p><p><b>　　6、銅的生產成本</b></p><p>　　隨著科技的發(fā)展，新的冶煉法的采用，銅的生產成本不斷下降。目前國際上火法煉銅平均成本為1400-1600美元/t，濕法煉銅成本為800-900美元/t，使用濕發(fā)煉銅的總產量迅速增加，預計1998

49、年達200萬噸左右，占全部精銅產量的14.4%，其所占比重仍在增加。</p><p>　　7、國際對沖基金及其他投機資金的交易方向;　銅是國際對沖基金投資的重要商品期貨，基金的出入市對價格有一定影響。例如1996年銅價的大跌，除了住友事件的推動外，美國基金大舉入市拋空也是加速銅價下跌的重要因素。</p><p>　　8、相關商品如石油、黃金等價格的波動也會對銅價產生影響。</p>

50、;<p>　　石油與銅都是重要的工業(yè)原料，而黃金與銅都屬于金屬類商品，因而石油與銅、黃金與銅價格之間均具有一定的相關性。</p><p><b>　　質押率的影響因素</b></p><p>　　質押率即指貸款額與質押存貨價值的比率，與業(yè)務模式、質押存貨特性、企業(yè)違約概率、監(jiān)管方式以及貸款利率等都密切相關，能夠比較全面的反映存貨質押融資業(yè)務的風險狀況，但

51、銀行在實踐中卻大多依靠經驗估值，這種估值方式使銀行無法準確地確定質押率對業(yè)務風險進行有效控制。因此，分析有關質押率的定量模型，為銀行和物流企業(yè)的相關決策提供科學依據(jù)，將具有重大的研究和實踐價值。</p><p>　　銀行在設定質押率的時候，主要在于平衡貸款收益與風險之間的關系。一般研究分為三大類指標來評價確定質押率的合理性：第一類指標是從類似企業(yè)信用頭寸的角度來進行評價，第二類是從企業(yè)違約概率的角度給出質押率確定

52、的安全性，第三類是從警戒線所處的位置是否恰當來給出質押率確定的現(xiàn)實性。根據(jù)指標參數(shù)的選取及考慮，我們主要選取了下列重要的因素進行定性定量的分析。</p><p>　?。?）以銅為主要業(yè)務的企業(yè)的信譽</p><p>　　通過分析我們知道從事銅生產或者存在于整個銅的供應鏈的中小企業(yè)既沒有足夠的信用評級,也沒有足夠的不動產或第三方保證提供擔保,這在很大程度上造成了以銅為主要業(yè)務的中小企業(yè)的融資

53、困難。因此，貸款企業(yè)的信譽問題是銀行在制定質押率時首先要考慮的問題。在存貨質押模式中，企業(yè)信譽主要體現(xiàn)在銅的質量、價格等不確定因素，以及在貸款到期時若出現(xiàn)資不抵債時，企業(yè)是否愿意履行合約進行補倉或還款，這在很大程度上限制了質押率的確定。一般地，當企業(yè)信譽較高時，銀行會制定較高的質押率水平，經驗數(shù)據(jù)會在80%-90%之間，銀行亦可獲得較高的期望貸款利息，而承擔相對較低的違約風險；但企業(yè)信譽較差，并且不具良好的發(fā)展前景時，銀行會給出很低的質

54、押率，甚至拒絕貸款，經驗數(shù)據(jù)會在20%以下。</p><p>　?。?）銀行的風險水平</p><p>　　商業(yè)銀行在設定質押率時，不僅要考慮期望收益最大，同時還要考慮貸款業(yè)務的風險水平，即該筆貸款業(yè)務可能造成的損失多大，概率又是多少，如果真的發(fā)生損失，</p><p>　　銀行是否能夠承受。一般地，風險大的業(yè)務利潤也相對高，風險小的業(yè)務利潤也會降低。所以，銀行的風

55、險偏好直接決定了風險水平的指標設定，從而影響質押率的確定。風險偏好一般可分為風險厭惡、風險中立和風險喜好型。對于存貨質押融資業(yè)務，當銀行的風險水平越高,即銀行允許損失的概率越大,銀行可確定的質押率也會越高。如果我們考慮多產品的融資質押模式，即質押產品是多產品的組合，那么一個銀行有較高的貸款組合風險水平,它對單個存貨質押融資業(yè)務的風險水平就會越高, 其所確定的質押率就會越高,從而銀行也能夠吸引更多的企業(yè)將它們的存貨質押進行質押借款。<

56、;/p><p>　?。?）銅產品的價格波動</p><p>　　理論上,用價格隨機變化的存貨質押獲取貸款是利用質押物，將企業(yè)的信用風險轉移成了質押物的價格風險,從而通過保持足夠數(shù)量的質押物而有效減少企業(yè)違約時的損失,緩釋信用風險。在質押貸款中,對銅的價格風險防范非常重要,一般可采取時間序列方法對價格規(guī)律進行分析,然后設計相應質押率指標。進一步，質押物銅是能夠在金融市場交易的商品，其質押率分析又

57、屬于“質押擔保債務信用風險定價”的研究范疇。</p><p>　　在庫存商品銅融資業(yè)務中準確地估計貸款期間內銅的價格波動的期望及方差是非常重要的。銅的價格波動與宏觀經濟發(fā)展趨勢和商品銅所從屬行業(yè)的發(fā)展趨勢密切相關。一般地，對于存貨質押融資業(yè)務，商品銅的期末期望價格越高, 則銀行可確定的質押率就越高。因此,銀行如果比較看好宏觀經濟和商品銅所從屬行業(yè)在貸款期限內的走向,它就能夠確定更高的質押率。同樣，如果借款企業(yè)質押

58、的銅價格波動的方差越高,則銀行可確定商品的質押率就越低。商品銅的波動的方差對庫存商品融資業(yè)務質押率的確定影響較大。如果借款企業(yè)將價格處于較穩(wěn)定時期的銅作為質押進行融資,那么企業(yè)就應該獲得較高的質押率及相應的貸款額。</p><p><b>　?。?）貸款利率</b></p><p>　　在存貨質押融資業(yè)務中，銀行的貸款利率越高,則銀行可確定的質押率就越高。如果銀行通過

59、內部管理水平的提高減少了庫商品銅融資業(yè)務的運營成本,它就能夠對借款企業(yè)確定更低的貸款利率。例如,銀行通過與專門的物流倉儲企業(yè)合作,能夠有效降低商品銅的持有成本,這使得銀行可以對借款企業(yè)確定更低的貸款利率,從而吸引了更多的企業(yè)借貸,這也使得銀行在競爭中獲得優(yōu)勢。</p><p>　　此外,其它因素因素也影響著銅的質押率,例如以銅為主要業(yè)務的融資企業(yè)的初始違約強度、貸款周期和盯市頻率等。</p><

60、;p>　?。ㄋ模┮糟~為主要業(yè)務的倉單質押的風險控制</p><p>　　1.加強貸后動態(tài)跟蹤管理</p><p>　　供應鏈融資業(yè)務的特點是供應鏈條中各企業(yè)之間資金流與物流的結合,因此,根據(jù)業(yè)務的不同階段對資金流向和貸后企業(yè)該項目開展狀況進行監(jiān)控對于控制供應鏈融資業(yè)務的風險至關重要。在保證企業(yè)運營正常的前提下,控制企業(yè)的融資現(xiàn)金流也就控制了還款來源,也實現(xiàn)了銀行的業(yè)務自償性。銀行為了

61、提高風險監(jiān)測能力和管控質量,有必要引入風險預警機制。通過對金屬銅行業(yè)以及供應鏈的組成具體情況及相關參數(shù)進行監(jiān)測,把握供應鏈融資業(yè)務在實施的過程中可能存在的風險,按照提前做好的風險防范措施和預案提前做好有效降低風險管控的準備,這對于控制好銅供應鏈融資業(yè)務的融資風險是極其有效的。畢竟風險有時候可以在整個供應鏈中快速蔓延.這比傳統(tǒng)的融資風險造成的后果更嚴重。此外,核心企業(yè)的值實現(xiàn)離不開中小企業(yè)的發(fā)展,實現(xiàn)增值的最終環(huán)節(jié)、最終任務基本依靠以銅為

62、主要的中小企業(yè)完成。因此,在整個信貸環(huán)節(jié)中,始終做好風險預警,針對具體的情況釆取具體的風險處置措施,以保證銀行的供應鏈融資業(yè)務風險降到最低。</p><p><b>　　2.開發(fā)對接平臺</b></p><p>　　開發(fā)以銅為供應鏈銀企對接平臺,使金屬銅供應鏈的交易過程能夠得到有效監(jiān)控,通過減少中間環(huán)節(jié)來降低雙方由于失誤操作而造成的交易成本,提高交易速度和實現(xiàn)交易的信

63、息化、自動化,確保交易合同真實,規(guī)避操作和信用風險,同時使銀行信貸資金能夠在供應鏈內封閉運行,有效規(guī)避風險。</p><p><b>　　3.強化審批程序</b></p><p>　　建議銀行增加對供應鏈客戶群的信貸審批權限,適當轉授一級分行</p><p>　　審批供應鏈核心客戶并購貸款的審批權限和“兩高一剩”行業(yè)中優(yōu)勢重點客戶固定資產貸款的

64、審批權限,加大銀行對有金屬銅行業(yè)核心客戶的授信額度審批權。</p><p>　　4.有金屬銅供應鏈融資業(yè)務風險保障措施</p><p>　　供應鏈融資的金融風險主要是指市場風險、政策風險、行業(yè)風險、信用風險、操作風險和貸后管理風險等等,為了有效減少和控制供應鏈融資業(yè)務風險,盡量減少銀行在供應鏈融資業(yè)務方面的損失,控制行業(yè)鏈整體金融風險。</p><p>　　5.加強

65、操作風險管理</p><p>　　金屬銅供應鏈融資業(yè)務強調授信方案的完整性,具體融資品種復雜性,因此在具體操作方面存在一定的風險,可以采取以下防范措施,包括:加強業(yè)務培訓,建立專業(yè)審批團隊實施專業(yè)化審批,加強資格認證及專業(yè)人員管理,加大業(yè)務檢查及管理;建立貨押專業(yè)團隊,實行貨押業(yè)務專業(yè)化管理;建立中介公司準入審批機制,選擇國內規(guī)模領先的大型物流倉儲管理公司進行貨物監(jiān)管;掌握供應鏈融資項下貨物的入庫、質押、定期盤庫

66、、置換、出庫等信息,所有信息必須建立專門的臺賬,客戶經理必須定期實地了解相關信息,分析相關管理部門要定</p><p>　　期檢查業(yè)務人員的有關臺賬;開展供應鏈融資業(yè)務的銀行分支機構,應在組織架構、制度建設、風險管理、人員配備和專業(yè)培訓等方面達到相關制度規(guī)定的要求。</p><p>　　6.市場價格波動預警管理</p><p>　　有金屬銅行業(yè)屬于市場價格波動較為頻

67、繁的行業(yè),商業(yè)銀行融資業(yè)務時,必須高度重視市場環(huán)境、市場行情的變動,加強市場研究,建立針對市場價格波動的快速反應機制;建立貨押中心與資金部聯(lián)動盯市機制;除票據(jù)產品融資及特定客戶實體融資模式項下,供應鏈融資客戶單筆授信原則上不超過合同交易金額的80%,在同一貿易背景和同一操作模式下,供應鏈融資授信業(yè)務可核定循環(huán)額度,循環(huán)額度采用余額控制,期限不超過1年,單筆出賬一般不超過6個月。</p><p><b>

68、　　7.加強資金管理</b></p><p>　　銀行對金屬銅供應鏈提供融資服務是一項復雜的業(yè)務,貸款企業(yè)可能將產品銷售收入挪作他用,從而對銀行融資造成風險。防范措施包括:突出貿易背景的真實性審查,著重把握資金真實流向和企業(yè)經營細節(jié),防止資金挪用。</p><p><b>　　結語</b></p><p><b>　　參考

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