基于相依違約的上市公司擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)度量研究.pdf

1、近年，上市公司對(duì)外擔(dān)保行為越來(lái)越普遍，涉及的金額越來(lái)越大，已成為融資的重要工具，為企業(yè)的發(fā)展起到了積極的作用。但其中蘊(yùn)含的風(fēng)險(xiǎn)也是不容忽視的，擔(dān)保違約以及由此引發(fā)的訴訟案日益增多，“擔(dān)保圈”層出不窮，危害金融市場(chǎng)的安全。因此，有必要對(duì)上市公司擔(dān)保的違約風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行度量。 本文從相依違約的角度切入以擔(dān)保方企業(yè)為研究對(duì)象來(lái)衡量上市公司對(duì)外擔(dān)保的違約風(fēng)險(xiǎn)。首先，對(duì)上市公司擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)作理論分析，論述了擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)源、成因和傳導(dǎo)機(jī)理；接著選擇上

2、市公司擔(dān)保風(fēng)度量模型，介紹了相依違約的測(cè)定方法及其優(yōu)越性，并比較了幾種常見(jiàn)的違約風(fēng)險(xiǎn)度量模型，提出把Frank copula函數(shù)與混合模型結(jié)合起來(lái)構(gòu)建基于相依違約的混合違約風(fēng)險(xiǎn)度量模型；最后，選取樣本，應(yīng)用此模型來(lái)計(jì)算樣本公司的違約概率，由此度量對(duì)外擔(dān)保的違約風(fēng)險(xiǎn)。研究表明：運(yùn)用基于copula函數(shù)的混合違約風(fēng)險(xiǎn)度量模型能很好的預(yù)測(cè)上市公司對(duì)外擔(dān)保的違約概率，并在此基礎(chǔ)上，可對(duì)上市公司信用進(jìn)行評(píng)級(jí)；在敏感性分析中，可以發(fā)現(xiàn)，違約概率對(duì)波