基于聲譽(yù)考慮的國(guó)企經(jīng)理行為研究

1、基于聲譽(yù)考慮的國(guó)企經(jīng)理行為研究【摘要】本文在委托――代理理論視角下，分析國(guó)企經(jīng)理長(zhǎng)期激勵(lì)問(wèn)題。本文充分結(jié)合了我國(guó)國(guó)企經(jīng)理人的特點(diǎn)，考慮其經(jīng)理人對(duì)政治聲譽(yù)的重視程度，并依托股票期權(quán)報(bào)酬形式，探索經(jīng)理人行為特征，為經(jīng)理人的長(zhǎng)期激勵(lì)提出了參考意見(jiàn)?！娟P(guān)鍵詞】國(guó)企經(jīng)理人；政治聲譽(yù)；股票期權(quán)；長(zhǎng)期激勵(lì)一、引言一直以來(lái)，我國(guó)國(guó)有企業(yè)經(jīng)理人行為短期化現(xiàn)象十分嚴(yán)重，嚴(yán)重阻礙著國(guó)有企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。要使中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展騰飛，必須對(duì)國(guó)有企業(yè)經(jīng)理人實(shí)施有效的長(zhǎng)期激

2、勵(lì)，提高國(guó)有企業(yè)的長(zhǎng)期業(yè)績(jī)。我國(guó)政府一直對(duì)國(guó)有企業(yè)經(jīng)理人激勵(lì)機(jī)制的進(jìn)行改革與創(chuàng)新。目前，對(duì)經(jīng)理人的激勵(lì)，主要是從薪酬激勵(lì)和聲譽(yù)激勵(lì)兩方面進(jìn)行的。二、股票期權(quán)對(duì)經(jīng)理人的激勵(lì)效果研究股票期權(quán)作為一種新的薪酬激勵(lì)方式，20世紀(jì)80年代以后在西方國(guó)家的大公司中迅速流行起來(lái)，是一種對(duì)全球企業(yè)產(chǎn)生了深遠(yuǎn)的影響長(zhǎng)期激勵(lì)方式。自1990年Jensen和Murphy在股票期權(quán)激勵(lì)問(wèn)題上得出開(kāi)創(chuàng)性成果以來(lái)，國(guó)外理論界對(duì)此進(jìn)行了大量的研究。1995年，Meh

3、ran等人相繼發(fā)現(xiàn)CEO持股比例與企業(yè)業(yè)績(jī)間存在顯著的正相關(guān)關(guān)系。由于股票性激勵(lì)，這種激勵(lì)可以一定程度上替代對(duì)經(jīng)理的報(bào)酬激勵(lì)，或者說(shuō)，即使沒(méi)有將經(jīng)理報(bào)酬同企業(yè)業(yè)績(jī)掛鉤，經(jīng)理也將努力工作。DesaiH等人認(rèn)為，經(jīng)理人市場(chǎng)聲譽(yù)可以作為顯形激勵(lì)契約的替代，聲譽(yù)機(jī)制能很好地解決該道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。由于在我國(guó)國(guó)有企業(yè)中，經(jīng)理人有較強(qiáng)的聲譽(yù)考慮，經(jīng)理人的市場(chǎng)聲譽(yù)作為解決經(jīng)理行為短期化的長(zhǎng)效治理機(jī)制歷來(lái)被研究者所重視。但我國(guó)的經(jīng)理人聲譽(yù)激勵(lì)機(jī)制是扭曲的。

4、王蕾等指出聲譽(yù)機(jī)制一定程度上可以抑制“尋租”行為。委托人可以依據(jù)“聲譽(yù)”這一可觀測(cè)的信號(hào)來(lái)選擇代理人，以降低自身人力資本化的風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)內(nèi)研究多數(shù)認(rèn)為，應(yīng)通過(guò)聲譽(yù)機(jī)制激勵(lì)經(jīng)理人為企業(yè)長(zhǎng)期業(yè)績(jī)最大化努力。目前，國(guó)內(nèi)外大部分文獻(xiàn)研究的是在市場(chǎng)聲譽(yù)下的經(jīng)理人的行為。然而在我國(guó)，國(guó)有企業(yè)經(jīng)理對(duì)政治聲譽(yù)的考慮十分強(qiáng)烈。國(guó)有企業(yè)經(jīng)理人擁有雙重身份，他們既是企業(yè)經(jīng)營(yíng)者，又是具有行政級(jí)別的政府官員。如果企業(yè)經(jīng)理的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)突出、聲望好，他就可能獲得較大的聲譽(yù)

5、好處，聲譽(yù)高的可以得到留任或晉升。這種選拔方式直接導(dǎo)致國(guó)有企業(yè)經(jīng)理人更加重視與行政組織的關(guān)系，即重視政治聲譽(yù)。在政治聲譽(yù)方面，有學(xué)者提出我國(guó)國(guó)有企業(yè)經(jīng)理人存在政治聲譽(yù)，并對(duì)雙重聲譽(yù)下的經(jīng)理人行為進(jìn)行了分析。最早，Kreps等人利用重復(fù)博弈模型研究了聲譽(yù)的激勵(lì)作用，通過(guò)構(gòu)造KMRW聲譽(yù)模型，得出了在多次重復(fù)委托代理關(guān)系條件下，聲譽(yù)等隱性激勵(lì)機(jī)制能夠達(dá)到激勵(lì)代理人的目的的結(jié)論。國(guó)內(nèi)學(xué)者中，嚴(yán)建苗，萬(wàn)建軍提出了基于聲譽(yù)的經(jīng)理激勵(lì)模型中，經(jīng)理的