企業(yè)資本結構影響因素研究.pdf

1、在刪定理產生以后，資本結構問題引起了理論與實務界的廣泛關注，對資本結構的研究也進入一個新時期。隨著研究的不斷深入，逐漸產生了權衡理論、代理成本理論、信息傳遞理論、新優(yōu)序融資理論、財務契約論、控制權理論和產品/市場要素等理論。在研究資本結構理論發(fā)展的同時，很多學者也注意到資本結構影響因素的重要性，分別從不同的角度分析探討了企業(yè)資本結構影響因素。 本文從資本結構理論入手，辨析出不同的資本結構影響因素。通過分析國內外資本結構影響因素的

2、已有研究結果，可以看到影響資本結構的因素分為幾種類型，如宏觀經(jīng)濟因素、行業(yè)因素和公司特征因素和公司治理因素等。 本文通過選取五個公司特征因素(公司規(guī)模因素、盈利能力因素、成長性因素、資產結構因素和非債務稅盾因素)，分別在不分行業(yè)和分行業(yè)兩種情況下，研究其對資本結構的影響作用。并通過定義因變量和自變量，對樣本進行篩選，建立多元線性回歸模型，利用SPSS統(tǒng)計軟件對模型進行分析，得出實證結論。 研究發(fā)現(xiàn)，在不分行業(yè)的情況下，公

3、司規(guī)模因素和成長性因素與企業(yè)的資本結構之間成顯著正相關，而盈利能力、資產結構和非債務稅盾與企業(yè)資本結構之間成顯著負相關關系。而在分行業(yè)的情況下，不同行業(yè)中各影響因素與企業(yè)資本結構之間的關系存在不一致，如公司規(guī)模因素在制造業(yè)中和資本結構成顯著正相關關系，而對交通運輸倉儲業(yè)中與資本結構成正相關關系，但不顯著，而在綜合類行業(yè)中，公司規(guī)模因素和資本結構之間存在負相關關系，但不顯著。這說明行業(yè)因素對企業(yè)資本結構的選擇具有顯著影響。 最后根